دادگاه چین بنیانگذار اورگراند را به حبس ابد محکوم کرد؛ ۱.۲ میلیارد دلار جریمه برای شرکت

روایت مرسوم در مورد فروپاشی گروه اورگراند چین این است که این شرکت قربانی تغییرات ناگهانی مقررات شد – تلفاتی ناشی از تلاش‌های پکن برای قطع اعتبار بخش املاک و مستغلات از طریق سیاست سختگیرانه «سه خط قرمز» خود. شواهد ارائه شده در دادگاه شنژن در روز پنجشنبه این جدول زمانی را از بین برد و بحران را به عنوان محصولی از سوء مدیریت عمدی شرکت بازتعریف کرد. هوی کا یان، بنیانگذار و رئیس سابق شرکتی که زمانی بدهکارترین توسعه‌دهنده جهان بود، نه به دلیل ناتوانی در مدیریت بازار در حال تغییر، بلکه به دلیل سازماندهی یک کلاهبرداری مالی پایدار و چند ساله که چندین سال قبل از سرکوب دولتی آغاز شده بود، به حبس ابد محکوم شد.[1][3]

دادگاه مردمی میانی شنژن، این میلیاردر ۶۷ ساله، که با نام خو جیایین نیز شناخته می‌شود، را به دلیل مجموعه‌ای گسترده از اتهامات جنایی که عمق فریبکاری را نشان می‌دهد، محکوم کرد. این اتهامات شامل جذب غیرقانونی سپرده‌های عمومی، کلاهبرداری در جمع‌آوری سرمایه، صدور اوراق بهادار جعلی و رشوه شرکتی بود. دادگاه دریافت که بین سال‌های ۲۰۱۶ تا ۲۰۲۱، هوی و حلقه داخلی مدیرانش به طور سیستماتیک دارایی‌ها را متورم کرده و بدهی‌ها را پنهان نموده‌اند و صورت‌های مالی را دستکاری کرده‌اند تا توهم توانایی مالی را حفظ کنند. این امر به شرکت اجازه داد تا مدت‌ها پس از آنکه مدل کسب‌وکار اصلی آن از نظر ریاضی غیرقابل دوام شده بود، به جذب سرمایه از سرمایه‌گذاران خرد و مؤسسات مالی ادامه دهد.[5][6]

این حکم پایانی قطعی بر حماسه اورگراند است، بحرانی کند و طولانی که از اواخر سال ۲۰۲۱، زمانی که شرکت برای اولین بار در مورد بدهی سرسام‌آور ۳۰۰ میلیارد دلاری خود نکول کرد، بر دومین اقتصاد بزرگ جهان سنگینی کرده است. در کنار حکم حبس ابد هوی، دادگاه دستور مصادره فوری تمام اموال شخصی او و لغو حقوق سیاسی او را برای همیشه صادر کرد. نهادهای شرکتی درگیر نیز از مجازات در امان نماندند: گروه اورگراند ۸.۸۲ میلیارد یوان (معادل ۱.۲۳ میلیارد دلار) جریمه شد، در حالی که واحد عملیاتی اصلی داخلی آن، هنگدا رئال استیت، ۷ میلیارد یوان (معادل ۱.۰۴ میلیارد دلار) جریمه اضافی شد.[1][8]

مقیاس بی‌سابقه مجازات‌ها نشان‌دهنده آسیب سیستمی ناشی از فروپاشی شرکت است که بازارهای مالی جهانی را تحت تأثیر قرار داد و اعتماد مصرف‌کننده داخلی را از بین برد. بر اساس گزارش‌های رسانه‌های دولتی که جزئیات حکم را منتشر کردند، دادگاه زیان‌های اقتصادی را «فوق‌العاده سنگین» و آسیب‌های ناشی از آن به جامعه را «بسیار جدی» توصیف کرد. دامنه قضایی بسیار فراتر از بنیانگذار گسترش یافت؛ بیش از ۵۰ فرد دیگر مرتبط با این توسعه‌دهنده، از جمله دو پسر هوی و چندین مدیر ارشد، به دلیل نقش‌هایشان در این کلاهبرداری، به حبس‌هایی از ۲۲ ماه تا ۱۸ سال محکوم شدند.[4][5]

این حکم رسماً دوران مدل کسب‌وکار «سه اوج» – بدهی بالا، اهرم بالا و گردش مالی دارایی بالا – را که رونق دو دهه‌ای املاک چین را تعریف می‌کرد و نسلی از میلیاردرها را به وجود آورد، به پایان می‌رساند. سال‌ها، توسعه‌دهندگانی مانند اورگراند برای تأمین مالی تملک تهاجمی زمین‌های جدید، به پیش‌فروش آپارتمان‌های ناتمام متکی بودند، یک موتور چرخه‌ای که درآمدهای دولت محلی را تقویت می‌کرد و تقریباً یک چهارم تولید ناخالص داخلی چین را تشکیل می‌داد. این مدل برای بقا به رشد ثابت و شتابان نیاز داشت و آن را در برابر هرگونه وقفه در جریان نقدی یا سخت‌گیری نظارتی بسیار آسیب‌پذیر می‌کرد.[2][3]

هنگامی که پکن در سال ۲۰۲۰ برای مهار ریسک سیستمی اقدام به کاهش اهرم مالی در این بخش کرد، این چرخه به طور ناگهانی متوقف شد. نکول متعاقب اورگراند یک اثر دومینو در سراسر صنعت ایجاد کرد، ساخت و ساز صدها پروژه در سراسر کشور متوقف شد، پس‌انداز میلیون‌ها خریدار خانه از بین رفت و تأمین‌کنندگان بی‌شماری بدون پرداخت ماندند. رکود ناشی از بازار املاک به عنوان یک عامل بازدارنده مداوم بر رشد اقتصادی چین عمل کرده، هزینه‌های مصرف‌کننده را کاهش داده و منابع مالی شهرداری‌های محلی را که برای متعادل کردن بودجه خود به فروش زمین وابسته شده بودند، به شدت تحت فشار قرار داده است.[2][7]

در حالی که حکم حبس ابد یک نوع تسکین سیاسی برای مخاطبان داخلی فراهم می‌کند و تعهد دولت به پاسخگویی را نشان می‌دهد، اما برای شبکه گسترده طلبکاران اورگراند، کمک مالی فوری کمی ارائه می‌دهد. این شرکت، که اوایل سال جاری از بورس هنگ کنگ حذف شد، همچنان درگیر یک فرآیند پیچیده و چند حوزه‌ای انحلال است. دارندگان اوراق قرضه خارجی، که میلیاردها دلار بدهی بدون تضمین در خارج از کشور دارند، با یک نبرد حقوقی طولانی برای بازیابی حتی کسری از سرمایه‌گذاری‌های خود روبرو هستند، به ویژه با توجه به اینکه دادگاه شنژن بازپرداخت خریداران خانه داخلی و بازیابی درآمدهای غیرقانونی را در اولویت قرار داده است.[1][4]

در نهایت، محاکمه هوی کا یان به عنوان یک سیگنال ساختاری آشکار از سوی پکن در مورد آینده اقتصاد چین عمل می‌کند. رهبری چین با برخورد با این فروپاشی نه صرفاً به عنوان یک شکست شرکتی بلکه به عنوان یک اقدام مجرمانه، خط قرمزی سخت در مورد حاکمیت شرکتی و مدیریت ریسک مالی ترسیم می‌کند. پیام به بخش خصوصی باقی‌مانده واضح است: دولت دیگر از زیاده‌روی‌های ناشی از توسعه مبتنی بر بدهی حمایت نخواهد کرد، و معماران بی‌ثباتی مالی به جای نجات دولتی، با عواقب شخصی و شدید روبرو خواهند شد.[3][6]