شاخص داو جونز رکورد زد؛ گزارش ضعیف مشاغل ژوئن، افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را به دسامبر موکول کرد

شاخص صنعتی داو جونز روز پنجشنبه پس از انتشار گزارش مشاغل ژوئن که دقیقاً همان چیزی بود که وال استریت انتظار داشت – یعنی یک بازار کار ضعیف – به بالاترین حد خود رسید. این داده‌های ضعیف‌تر، به جای ایجاد ترس از انقباض اقتصادی، باعث یک رالی تسکین‌دهنده گسترده در سهام و اوراق قرضه شد و نشان داد که تعادل ظریف فدرال رزرو ممکن است در حال نتیجه دادن باشد.[1][3]

اقتصاد ایالات متحده ماه گذشته ۱۴۵,۰۰۰ شغل اضافه کرد که کمتر از برآورد اجماع ۱۷۰,۰۰۰ شغل بود، در حالی که نرخ بیکاری کمی افزایش یافت و به ۴.۱٪ رسید. رشد دستمزد نیز نشانه‌هایی از تعدیل را نشان داد و با نرخی سالانه افزایش یافت که بیشتر با اهداف بلندمدت تورمی بانک مرکزی همسو است.[2][5]

سرمایه‌گذاران فوراً مسیر سیاست پولی را بازنگری کردند. قراردادهای آتی وجوه فدرال (Fed funds futures) که انتظارات بازار را برای نرخ بهره دنبال می‌کنند، در ساعات پس از انتشار گزارش به شدت تغییر کردند. احتمال افزایش نرخ بهره در تابستان عملاً از قیمت‌گذاری خارج شد و جدول زمانی مورد انتظار بازار برای افزایش احتمالی بعدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو را به دسامبر موکول کرد.[2][4]

ماه‌ها بود که بازارها درگیر این نگرانی بودند که تورم چسبنده و استخدام قوی، کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، را مجبور به از سرگیری سیاست‌های انقباضی تهاجمی کند. تهدید قریب‌الوقوع هزینه‌های استقراض بالاتر، سایه‌ای بر بخش‌های سرمایه‌بر و سهام کالاهای مصرفی اختیاری افکنده بود و سقفی برای شاخص‌های گسترده‌تر بازار ایجاد کرده بود.[4][7]

با این حال، کاهش رشد دستمزد و سرعت متوسط استخدام که در ژوئن مشاهده شد، نشان می‌دهد که اقدامات قبلی بانک مرکزی سرانجام بدون آسیب رساندن به اقتصاد گسترده‌تر، تأثیر مطلوب خود را می‌گذارند. این پویایی، که اغلب به عنوان «فرود نرم» از آن یاد می‌شود، به کسب‌وکارها اجازه می‌دهد تا برای آینده برنامه‌ریزی کنند بدون اینکه تهدید فوری کمبود نقدینگی وجود داشته باشد.[3][6]

یکی از استراتژیست‌های مدیریت دارایی جی.پی. مورگان (J.P. Morgan Asset Management) اظهار داشت: «این سناریوی نمونه گلدلاک است.» «اقتصاد آنقدر داغ نیست که فدرال رزرو را مجبور به اقدام کند، اما آنقدر هم سرد نیست که سود شرکت‌ها به خطر بیفتد.» این احساس در سراسر میزهای معاملاتی طنین‌انداز شد و باعث یک رالی گسترده شد که همه چیز، از سهام زیرساخت فناوری با ارزش بازار بالا گرفته تا بانک‌های منطقه‌ای، را بالا کشید.[1][4]

تغییر در انتظارات در بازار خزانه‌داری (Treasury market) مشهودتر بود، جایی که بازده اوراق ۱۰ ساله معیار از اوج‌های اخیر خود عقب‌نشینی کرد. بازده پایین‌تر اوراق قرضه، یک نیروی محرکه مستقیم برای سهام فراهم می‌کند، زیرا نرخ تنزیل اعمال شده بر سود آتی شرکت‌ها را کاهش می‌دهد و سهام را به یک طبقه دارایی جذاب‌تر برای سرمایه نهادی تبدیل می‌کند.[2][5]

فراتر از وال استریت، این پویایی در حال تغییر روایت برای «مین استریت» (Main Street - اقتصاد واقعی) است. تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند که بقیه سال ۲۰۲۶ با نحوه مدیریت نیروی کار موجود توسط شرکت‌ها تعریف خواهد شد، نه با گسترش تهاجمی. در حالی که کارگران آمریکایی ممکن است شاهد افزایش‌های سریع و عظیم دستمزد که مشخصه دوره بازگشایی پس از همه‌گیری بود، نباشند، تثبیت بازار کار محیطی قابل پیش‌بینی‌تر برای برنامه‌ریزی شغلی بلندمدت فراهم می‌کند.[1][6]

تعدیل در استخدام همچنین فشار را بر مشاغل کوچک و متوسط کاهش می‌دهد، مشاغلی که در طول سه سال گذشته برای رقابت با بسته‌های جبرانی ارائه شده توسط شرکت‌های بزرگ‌تر تلاش کرده‌اند. یک نیروی کار متعادل به این شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا نقش‌های حیاتی را بدون به خطر انداختن حاشیه سود خود پر کنند.[5][7]

با فروکش کردن گرد و غبار داده‌های ژوئن، اکنون تمام توجهات به گزارش‌های آتی تورم معطوف شده است. اگر قیمت‌های مصرف‌کننده روند سرد شدن مشاهده شده در بازار کار را منعکس کنند، افزایش نرخ بهره در دسامبر ممکن است به طور کامل از دستور کار خارج شود و راه را برای یک روند صعودی پایدار سهام و یک محیط استقراض باثبات‌تر برای خانوارهای آمریکایی هموار کند.[3][4]