چگونه «ذخیره ثبات بازار» و برنامه حراج، قیمت کربن در اتحادیه اروپا را کنترل می‌کنند

بازار کربن اتحادیه اروپا از زمان آغاز به کار خود، با قیمت‌گذاری حق انتشار گازهای گلخانه‌ای، ۲۶۵.۷ میلیارد یورو درآمدزایی کرده است—این رقم، ردپای مالی بزرگ‌تری نسبت به تولید ناخالص داخلی سالانه نیوزیلند دارد.[2]

این سیستم که به عنوان سیستم تجارت انتشار اتحادیه اروپا (ETS) شناخته می‌شود، نیروگاه‌ها و صنایع سنگین را ملزم می‌کند که به ازای هر تن دی‌اکسید کربنی که منتشر می‌کنند، یک مجوز ارائه دهند. قیمت این آلودگی با دستور تعیین نمی‌شود؛ بلکه کاملاً توسط عرضه و تقاضا در بازار آزاد مشخص می‌گردد.[1]

در طول دهه اول فعالیت این بازار، مازاد ساختاری عظیمی از مجوزها باعث سقوط قیمت کربن شد و انگیزه مالی شرکت‌ها برای سرمایه‌گذاری در فناوری‌های پاک را از بین برد. تا سال ۲۰۱۳، مازاد مجوزها از ۲.۱ میلیارد واحد فراتر رفته بود و سیستم را تا حد زیادی ناکارآمد ساخت.[1]

برای اصلاح این عدم تعادل، قانون‌گذاران در سال ۲۰۱۸ «ذخیره ثبات بازار» (MSR) را معرفی کردند. این سازوکار مبتنی بر قانون طراحی شده است تا در صورت اشباع بازار، مجوزهای مازاد را به طور خودکار جذب کند و در صورت افزایش بیش از حد قیمت‌ها ناشی از کمبود، آنها را آزاد سازد.[1]

عملکرد ذخیره ثبات بازار (MSR) تا حد زیادی شبیه یک برج آب شهری متصل به استخر است. هنگامی که تعداد کل مجوزهای در گردش از آستانه‌های از پیش تعیین شده فراتر رود، این ذخیره آنها را از حراج‌های برنامه‌ریزی شده خارج می‌کند و از غرق شدن بازار در مجوزهای ارزان جلوگیری می‌نماید.[1]

مقیاس این مداخله بسیار گسترده بوده است. از زمان تأسیس، MSR به طور دائم ۳.۴ میلیارد مجوز اتحادیه اروپا را باطل کرده است و عملاً از ورود قانونی همین تعداد تن دی‌اکسید کربن به جو جلوگیری نموده است.

از ابتدای سال ۲۰۲۴، قوانین عملیاتی به طور قابل توجهی سخت‌تر شدند. اکنون این سیستم به طور دائم هر مجوزی را که در ذخیره نگهداری می‌شود و از آستانه ثابت ۴۰۰ میلیون واحد فراتر رود، حذف می‌کند و تضمین می‌نماید که مازادهای تاریخی نمی‌توانند بازگردند و قیمت‌های آتی را سرکوب کنند.[1]

این مدیریت خودکار کمبود، مستقیماً دریچه اصلی عرضه، یعنی برنامه حراج، را کنترل می‌کند. بورس انرژی اروپا که میزبان این حراج‌ها است، به طور مداوم تقویم خود را برای انعکاس عملیات MSR و محرک‌های سیاستی بازنگری می‌کند.

در ژوئن ۲۰۲۶، تقویم حراج دستخوش تعدیل نزولی میان‌سال به میزان ۱۱.۴ میلیون مجوز شد. این امر به دلیل دستیابی به یک هدف درآمدی خاص زودتر از موعد مقرر رخ داد. کمیسیون اروپا اعلام کرد: «هدف درآمدی ۸ میلیارد یورویی برای MS-RRF پس از حراج تجمعی ۱۱۱,۴۵۵,۰۰۰ مجوز محقق شده است»، که این امر باعث تعلیق فوری آن حجم‌های خاص شد.[3]

بورس با کاهش حجم حراج‌های برنامه‌ریزی شده از ۵۷۱.۲ میلیون به ۵۵۹.۸ میلیون مجوز، بلافاصله عرضه را محدود کرد. این تعدیل جزئی، قیمت معیار کربن دسامبر ۲۰۲۶ را به بالای ۸۱ یورو در هر تن رساند.[3]

شواهد نشان می‌دهد که این سازوکار دوگانه—جذب مازاد توسط MSR و محدود کردن انتشار اولیه توسط تقویم حراج—موفق شده است یک کف قیمت پایدار ایجاد کند. در سال ۲۰۲۵، میانگین قیمت حراج در ۷۳.۴۳ یورو تثبیت شد.[2]

اتکای این سیستم به تعدیل‌های پویا در عرضه، پیچیدگی‌هایی را برای برنامه‌ریزان صنعتی ایجاد می‌کند. شرکت‌ها باید ریسک کربن خود را در برابر برنامه‌ای پوشش دهند که می‌تواند در طول سال بر اساس محرک‌های ریاضی خودکار MSR تغییر کند.

حامیان اقلیم استدلال می‌کنند که اگرچه MSR بازار را از بی‌اهمیتی نجات داده است، اما سقف انتشار زیربنایی همچنان بیش از حد سخاوتمندانه است. آنها معتقدند که آستانه‌های جذب و آزادسازی ذخیره باید به موازات سقف کلی کاهش یابد تا از مازاد عرضه در آینده جلوگیری شود.

محدودیت اصلی شواهد کنونی، غیرقابل پیش‌بینی بودن شوک‌های اقتصاد کلان است. در حالی که MSR می‌تواند مازادهای ساختاری را جذب کند، یک رکود ناگهانی صنعتی همچنان می‌تواند تقاضا را سریع‌تر از آنکه محاسبات سالانه ذخیره بتواند عرضه را خارج کند، سرکوب نماید.[4]

نقطه عطف قابل تأیید بعدی برای اثربخشی این سیستم، بازنگری قانونی برنامه‌ریزی شده ETS اتحادیه اروپا خواهد بود که تعیین خواهد کرد آیا پارامترهای ابطال MSR برای همسویی با اهداف اقلیمی ۲۰۴۰ این بلوک نیاز به سخت‌گیری بیشتری دارند یا خیر.