خزانه‌داری آمریکا محدودیت‌های سرمایه‌گذاری خارجی در فناوری‌های پیشرفته را تشدید می‌کند

در سال ۲۰۲۳، زمانی که دولت ایالات متحده نخستین بار جریان خروجی سرمایه به بخش فناوری چین را محدود کرد، این چارچوب تنها بر بخش محدودی از صنایع و بر اساس یک فرمان اجرایی واحد متمرکز بود.

اکنون، تازه‌ترین پیشنهاد وزارت خزانه‌داری آمریکا همان ساختار اولیه را مبنا قرار داده اما دامنه و ضمانت اجرایی آن را به کلی دگرگون کرده است؛ این اقدام با تبدیل محدودیت‌ها به قانونی مصوب، نظارت را به کشورهایی همچون روسیه و کره شمالی گسترش داده و طیف وسیع‌تری از فناوری‌های نوظهور دارای کاربرد نظامی بالقوه را در بر می‌گیرد.[2][5]

پیش‌نویس مقررات اجرایی که در ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شد، در راستای پیاده‌سازی «قانون امنیت ملی سرمایه‌گذاری‌های برون‌مرزی جامع» (COINS) مصوب دسامبر ۲۰۲۵ کنگره است. این سند یک سازوکار سخت‌گیرانه «ممنوعیت یا اعلام رسمی» را برای تزریق سرمایه‌های آمریکایی به کشورهای رقیب برقرار می‌کند و بار سنگین انطباق قانونی را بر دوش صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر و سهام خصوصی می‌گذارد.[2]

بر اساس این پیش‌نویس، اشخاص و نهادهای آمریکایی پیش از تأمین مالی شرکت‌های فعال در حوزه‌های هوش مصنوعی، نیمه‌رساناها، رایانش کوانتومی، ابررایانه‌ها، زیست‌فناوری و سامانه‌های هایپرسونیک، ملزم به عبور از لایه‌های نظارت فدرال خواهند بود. ورود فناوری‌های زیستی و سامانه‌های مافوق‌صوت (سلاح‌هایی با سرعت بیش از ۵ برابر سرعت صوت) به فهرست نظارتی، توسعه چشمگیری را نسبت به دستورالعمل سال ۲۰۲۳ نشان می‌دهد.[2][5]

سازوکار «ممنوعیت یا اعلام رسمی»

کف مالی تعیین‌شده برای مشمولیت در این مقررات ۵۰ هزار دلار است و به طور مشخص سرمایه‌گذاری‌های فعالی را هدف می‌گیرد که علاوه بر تزریق نقدینگی، مزایای ناملموسی همچون تخصص مدیریتی، جذب استعداد و شبکه‌سازی تجاری به همراه دارند. سرمایه‌گذاری‌های مالی استاندارد، از جمله خرید سهام شرکت‌های بورسی، صندوق‌های شاخصی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک، عمدتاً از این محدودیت‌ها معاف شده‌اند تا بازارهای مالی عمومی و اندوخته‌های بازنشستگی خرد دچار تلاطم نشوند.[5]

سرمایه‌گذاران بسته به سطح پیچیدگی فنی و کاربرد نظامی بالقوه فناوری مورد نظر، با یک سازوکار دوگانه روبه‌رو هستند. تراکنش‌های مالی مرتبط با قابلیت‌های فوق‌پیشرفته، نظیر مدل‌های هوش مصنوعی مرزی، رمزنگاری کوانتومی یا نسل جدید میکروالکترونیک‌ها، کاملاً ممنوع است؛ امری که عملاً دسترسی شرکت‌های خارجی توسعه‌دهنده این سامانه‌ها به سرمایه آمریکایی را مسدود می‌سازد.[2][4]

در مورد فناوری‌های کمتر حساس اما همچنان راهبردی، سرمایه‌گذاران آمریکایی موظفند جزئیات فعالیت مالی خود را ظرف مهلتی معین به صورت رسمی به وزارت خزانه‌داری گزارش کنند. هدف این الزام، ایجاد دیده‌بانی دقیق برای دولت فدرال بر روندهای فناوری در مراحل آغازین و رصد دقیق مسیر خروج سرمایه‌های آمریکایی به بوم‌زیست‌های فناوری خارجی است.[2]

وزارت خزانه‌داری پیش از این نیز اراده خود را برای اعمال قاطعانه این خطوط قرمز ذیل فرمان اجرایی قبلی به نمایش گذاشته است؛ در یک اقدام انضباطی اخیر، این نهاد جریمه‌ای ۲۰۰ هزار دلاری را علیه یک شرکت آمریکایی به دلیل گزارش نکردن سرمایه‌گذاری ۹۲ هزار و ۵۰۰ دلاری در یک استارتاپ روباتیک هوش مصنوعی در چین وضع کرد. این اقدام پیامی صریح به بازار فرستاد که حتی معاملات خرد نیز زیر ذره‌بین نظارتی قرار دارند و عدم تمکین، جریمه‌های سنگین نقدی در پی خواهد داشت.[5]

توسعه دامنه جغرافیایی محدودیت‌ها

این گستره تازه، حاکی از تشدید تلاش‌های واشنگتن برای جلوگیری از ارتقای توان تسلیحاتی و ابزارهای نظارتی کشورهای رقیب از محل سرمایه‌های آمریکایی است. در حالی که فرمان اجرایی سال ۲۰۲۳ منحصراً چین، هنگ‌کنگ و ماکائو را هدف گرفته بود، قانون جدید تعریف گسترده‌تری از «کشورهای مورد نگرانی» به دست می‌دهد.[2][5]

چارچوب نظارتی جدید صراحتاً روسیه، کره شمالی، ایران و کوبا را در فهرست خود گنجانده که نشان‌دهنده راهبرد ژئوپلیتیک گسترده‌تری برای مهار توسعه فناورانه دولت‌های رقیب است. افزودن روسیه به این سیاهه تنها چند روز پس از آن رخ می‌دهد که دولت آمریکا برخی تحریم‌ها علیه این کشور را به واسطه توافقی در حوزه سوخت دیزل به حالت تعلیق درآورده بود؛ رویدادی که ماهیت پیچیده و چندوجهی دیپلماسی اقتصادی کنونی را آشکار می‌کند.[5]

در نقطه مقابل، وزارت خزانه‌داری نام ونزوئلا را در آخرین پیش‌نویس از این فهرست حذف کرده است. این بازنگری به دنبال تحولات سیاسی اخیر و تغییر ساختار قدرت در کاراکاس صورت گرفته و نشان می‌دهد که سازوکار نظارت بر سرمایه‌گذاری‌های برون‌مرزی، هم‌گام با چرخش‌های لحظه‌ای در سیاست خارجی ایالات متحده منعطف و پویا عمل می‌کند.[3]

کریگ سینگلتون، پژوهشگر ارشد در بنیاد دفاع از دموکراسی‌ها، در این‌باره می‌گوید: «این پیش‌نویس سیگنالی شفاف به بازارهای مالی مخابره می‌کند مبنی بر اینکه واشنگتن دقیقاً رصد می‌کند سرمایه‌های آمریکایی به کجا سرازیر می‌شوند و به ساخت چه قابلیت‌هایی کمک می‌رسانند.» این رژیم حقوقی تضمین می‌کند که نوآوری‌های بخش خصوصی آمریکا ناخواسته در خدمت نوسازی ماشین نظامی خارجی قرار نگیرند.[5]

الزامات انطباق و تأثیر بر صنایع نوآور

برای صنایع حوزه رمزارز و هوش مصنوعی، این مقررات لایه‌های انطباقی و حقوقی پیچیده‌ای ایجاد می‌کند. شرکت‌هایی که شبکه‌های هوش مصنوعی نامتمرکز یا سخت‌افزارهای تخصصی نیمه‌رسانا برای کاربردهای بلاک‌چین توسعه می‌دهند، اکنون باید پیش از تخصیص سرمایه، موقعیت جغرافیایی و ردپای عملیاتی شرکای خارجی خود را به طور کامل احراز نمایند.[4]

صنعت نیمه‌رسانا که هم‌اکنون با مقررات سخت صادراتی روی تراشه‌های پیشرفته و تجهیزات ساخت دست‌وپنجه نرم می‌کند، در مدیریت سرمایه‌گذاری‌های مشترک فرامرزی نیز با موانع بیشتری روبه‌رو خواهد شد. شرکت‌های آمریکایی دارای زنجیره‌های تأمین پیچیده جهانی باید با حسابرسی‌های دقیق داخلی تضمین کنند که شرکت‌های تابعه خارجی آن‌ها معاملاتی انجام ندهند که اجرای مستقیم آن توسط نهاد مادر در خاک آمریکا ممنوع است.[1][4]

وزارت خزانه‌داری تا اوایل دسامبر ۲۰۲۶ پذیرای نظرات تخصصی و بازخوردهای عمومی پیرامون پارامترهای فنی این طرح خواهد بود تا پس از آن، متن نهایی قانون تدوین و تاریخ اجرای رسمی آن ابلاغ گردد. انتظار می‌رود لابی‌های تجاری و نهادهای صنفی برای تعیین حدود دقیق مفاهیمی چون «ابرهوش مصنوعی» و معیارهای فنی مشخص رایزنی کنند تا پژوهش‌های مشروع بین‌المللی با رکود مواجه نشوند.[2]

فرایند نهایی‌سازی مقررات همچنین روشن خواهد کرد که دولت چه تعریفی از «شخص خارجی تحت پوشش» ارائه می‌دهد؛ تعریفی که در حال حاضر نهادهای تحت صلاحیت یک کشور مورد نگرانی یا شرکت‌هایی با سهام‌داری افراد وابسته به آن کشورها را در بر می‌گیرد. این تعریف موسع، سرمایه‌گذاران را ناگزیر می‌کند که هویت مالکان ذی‌نفع نهایی شرکت‌های هدف را موشکافانه ردیابی کنند.[2]

انسداد مسیرهای غیرمستقیم فرار سرمایه

رویکرد ایالات متحده بازتابی از یک روند فراگیر جهانی در زمینه تشدید غربالگری سرمایه‌گذاری‌ها در بخش فناوری پیشرفته است. کشورهای هم‌پیمان، از جمله ژاپن و چندین کشور عضو اتحادیه اروپا، اخیراً قوانین ارزی و تجاری خود را بازبینی کرده‌اند تا سرمایه‌گذاری خارجی در صنایع راهبردی مانند میکروالکترونیک منوط به اعلام و اخذ تأییدیه قبلی باشد.[1][2]

این پیش‌نویس همچنین به صراحت سرمایه‌گذاری‌های غیرمستقیم را هدف قرار داده است؛ به عنوان نمونه، خرید سهم توسط یک شخص آمریکایی به عنوان شریک با مسئولیت محدود (LP) در صندوق‌های سرمایه‌گذاری غیرآمریکایی. اگر سرمایه‌گذار آمریکایی آگاه باشد که صندوق خارجی احتمالاً منابع را به فناوری‌های ممنوعه در یک کشور مورد نگرانی تخصیص می‌دهد، تراکنش مشمول مقررات خزانه‌داری خواهد شد؛ این بند روزنه‌های دور زدن قانون را مسدود و صندوق‌های جهانی را به تفکیک سرمایه‌های آمریکایی ناچار می‌سازد.[2]

تا زمان انتشار نسخه نهایی آیین‌نامه، صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر و شرکت‌های چندملیتی چاره‌ای جز پیاده‌سازی پروتکل‌های راستی‌آزمایی دقیق برای بازبینی کل جریان سرمایه‌گذاری خود ندارند. دوران تزریق بی‌دغدغه و بدون اصطکاک سرمایه به فناوری‌های جهانی عملاً به سر آمده و جای خود را به نظمی داده است که در آن، الزامات امنیت ملی مسیر گردش سرمایه‌های خصوصی را تعیین می‌کند.[1]