عقب‌ماندگی کامبریکون از اهداف درآمدی سه‌ماهه سوم؛ گلوگاه بسته‌بندی پیشرفته، عرضه تراشه‌های هوش مصنوعی چین را مهار کرد

روز جمعه ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶، شرکت فناوری کامبریکون اعلام کرد درآمدهای سه‌ماهه سوم آن کمتر از پیش‌بینی‌های داخلی بوده است، با این حال ارزش سهام این شرکت در بورس شانگهای ۵٫۴۶ درصد رشد کرد.[4]

تضاد میان عقب‌ماندن درآمد و جهش هم‌زمان ارزش سهام، گویای واقعیتی اساسی در صنعت نیمه‌رسانای چین است: تقاضا برای شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی ساخت داخل فرسنگ‌ها جلوتر از ظرفیت فیزیکی تولید آن‌ها حرکت می‌کند.[1][4]

این طراح پردازنده مستقر در پکن، در سه‌ماهه گذشته سود قابل‌توجهی گزارش کرده که نتیجه حاشیه سود بسیار بالای تراشه‌های پرچم‌دار آن است.[2]

با این حال، نرسیدن به اهداف درآمدی نه به دلیل ضعف در فروش، بلکه ناشی از ناتوانی در تحویل کالا بود. کامبریکون صرفاً نمی‌تواند به ظرفیت بسته‌بندی پیشرفته کافی دست پیدا کند تا طرح‌های سیلیکونی خود را به سخت‌افزار واقعی و آماده تحویل تبدیل نماید.[1][2]

گلوگاه بسته‌بندی پیشرفته

بروشورها و مواد تبلیغاتی طراحان تراشه داخلی معمولاً مانور فراوانی روی توان پردازشی تئوریک در رقابت با معماری‌های قدیمی‌تر غربی می‌دهند، اما تا زمانی که تراشه‌ای نتواند از خط تولید خارج شود، این مشخصات کاغذی فاقد ارزش عملیاتی هستند.[3]

گلوگاه اصلی در مرحله بسته‌بندی پیشرفته قرار دارد؛ به‌ویژه روش‌های پیچیده ۲.۵بعدی که برای پیوند حافظه با پهنای باند بالا (HBM) در کنار قالب منطقی پردازنده لازم است. ریخته‌گری‌های مستقر در خاک اصلی چین در تولید ویفرهای خام پیشرفت سریعی داشته‌اند، اما بسته‌بندی تراشه همچنان به عنوان یک مانع فنی بسیار تخصصی پابرجا مانده است.[3][5]

شرکت‌های چینی به دلیل محرومیت از فناوری CoWoS شرکت تایوانی تی‌اس‌ام‌سی (TSMC)، ناگزیر به خطوط داخلی روی آورده‌اند؛ خطوطی که در حال حاضر با نرخ بازدهی پایین‌تر و حجم خروجی محدود دست‌وپنجه نرم می‌کنند و سقف تحویل ماهانه پردازنده‌های رده‌بالا را به شدت پایین نگه داشته‌اند.[1][5]

گزارش تحلیلی مؤسسه Emergent تأکید می‌کند: «عقب‌افتادگی فروش سه‌ماهه سوم کاملاً پدیده‌ای از جنس سمت عرضه است.» کامبریکون سفارش‌های کلانی از ارائه‌دهندگان ابری بزرگ داخلی در دست دارد، اما زنجیره تولید محلی توان بسته‌بندی سیلیکون با سرعت لازم برای ثبت این درآمدها را ندارد.[3]

جابه‌جایی در تقاضای داخلی

این محدودیت فیزیکی، سدی در برابر رشد برجسته‌ترین پرچمدار سخت‌افزار هوش مصنوعی در چین ایجاد کرده است. با وجود افت درآمد، سرمایه‌گذاران بازار سهام استار (STAR Market) شانگهای قیمت سهام کامبریکون را بالا بردند و نایاب بودن مطلق این سخت‌افزارها را در قیمت‌ها لحاظ کردند.[4]

در بازاری که با مضیقه شدید دست‌به‌گریبان است، هر شرکتی که بتواند تراشه هوش مصنوعی فعال و واقعی عرضه کند، قدرت قیمت‌گذاری فوق‌العاده‌ای خواهد داشت. جهش ۵٫۴۶ درصدی روز جمعه نشان از اطمینان بازار به پایدار ماندن حاشیه سود بالای کامبریکون تا زمان تداوم کمبود قطعات دارد.[2][4]

به گزارش نکست وب (The Next Web)، چالش‌های کامبریکون شاخصی آشکار از وضعیت کلی زیست‌بوم هوش مصنوعی چین است. با تشدید محدودیت‌های صادراتی ایالات متحده بر شتاب‌دهنده‌های پیشرفته انویدیا و ای‌ام‌دی، شرکت‌های بزرگ فناوری چین رویکردی شتابان به جایگزین‌های داخلی اتخاذ کرده‌اند.[1]

این شوک ناگهانی تقاضا، زیرساخت بسته‌بندی چین را اشباع کرده است. شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات ابری نظیر بایدو، تنسنت و علی‌بابا در رقابت برای ساخت مدل‌های مرزی هوش مصنوعی هستند، اما وابستگی آنان به سیلیکون بومی به سقف‌های سخت تولید فیزیکی برخورد کرده است.[1][5]

زیست‌بوم فراگیر سخت‌افزار

این وضعیت شکاف عمیق میان توانمندی‌های اعلام‌شده روی کاغذ و واقعیت مستقر در مراکز داده را عریان می‌کند. اگرچه شرکت‌های چینی مدام از تراشه‌های جدید با بنچمارک‌های تحسین‌برانگیز رونمایی می‌کنند، شمار واقعی پردازنده‌هایی که عملاً به مراکز داده راه می‌یابند، شدیداً در قیدوبند مرحله بسته‌بندی باقی مانده است.[3]

راه‌اندازی تأسیسات جدید بسته‌بندی پیشرفته سال‌ها زمان می‌برد و نیازمند تجهیزات تخصصی فراوانی است که خود مشمول تحریم‌ها و تنش‌های تجاری بین‌المللی هستند. محدودیت‌های عرضه کامبریکون مسائلی نیستند که صرفاً با تزریق نقدینگی برطرف شوند.[2][5]

مضیقه دسترسی به شتاب‌دهنده‌ها، آزمایشگاه‌های هوش مصنوعی چین را به سمت بهینه‌سازی نرم‌افزاری برای خوشه‌های پردازشی کوچک‌تر سوق داده است. پژوهشگران به جای اتکا به خوشه‌های چندهزارتایی پردازنده‌های گرافیکی، شیوه‌هایی توسعه می‌دهند تا مدل‌ها روی سخت‌افزارهای محدودتری آموزش داده شوند.[1]

این بهینه‌سازی‌های نرم‌افزاری، پاسخ مستقیم بخش تحقیق و توسعه به کمبود سخت‌افزاری است که در صورت‌های مالی کامبریکون جلوه‌گر شده است. آزمایشگاهی که نتواند برای آموزش مدل حجم عظیمی از پردازنده بخرد، چاره‌ای جز افزایش بهره‌وری الگوریتمی برای جبران کمبود توان پردازشی ندارد.[3][5]

مدیریت کمبود در بخش عرضه

رشد سودآوری کامبریکون حاکی از آن است که مشتریان حاضرند برای خرید موجودی ناچیز موجود، بهای سنگینی بپردازند. این سازوکار گرچه کامبریکون را بسیار سودآور نگه می‌دارد، اما جاه‌طلبی‌های کلان بخش هوش مصنوعی چین را با کندی مواجه می‌کند.[2]

تحلیل‌گران انتظار دارند این تنگناهای عرضه تا سال ۲۰۲۷ ادامه یابد. صنعت نیمه‌رسانای چین ناچار است عملاً زنجیره کامل فناوری بسته‌بندی پیشرفته را از پایه بازسازی کند؛ فرایندی که حل چالش‌های حرارتی و الکتریکی پیچیده‌ای را طلب می‌کند.[3]

در مقطع کنونی، کامبریکون شفاف‌ترین معیار برای ارزیابی واقعیت سخت‌افزاری هوش مصنوعی چین است. کارنامه مالی این شرکت گرد و غبار تبلیغات تجاری پیرامون طراحی تراشه‌ها را کنار می‌زند و موانع فیزیکی تعیین‌کننده تیراژ نهایی را برملا می‌سازد.[1][4]

سرعت پیشرفت هوش مصنوعی در چین لاجرم با آهنگ خروجی تأسیسات بسته‌بندی تعیین خواهد شد. تا زمانی که بازدهی فنی این خطوط بهبود نیابد، شرکت‌هایی نظیر کامبریکون با تداوم حاشیه سود بالا، جاماندن از سقف‌های درآمدی و انباشت سفارش‌های معوق روبه‌رو خواهند بود.[2][5]