عبور ارزش بازار AMD از مرز ۱ تریلیون دلار؛ سرمایه‌گذاران هوش مصنوعی فراتر از انویدیا می‌روند

بله، شرکت Advanced Micro Devices (AMD) در تاریخ ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ رسماً از مرز یک تریلیون دلار ارزش بازار عبور کرد و سهام آن با ثبت رکورد ۶۱۵.۵۲ دلار در معاملات روزانه، جایگاه این شرکت را در تاریخ تراشه‌سازان تثبیت کرد. این جهش تاریخی دقیقاً پس از آن رخ داد که درآمد بخش دیتاسنترهای این شرکت با رشد چشمگیر ۱۰۷ درصدی به ۶.۷ میلیارد دلار رسید. تقاضای خیره‌کننده برای سخت‌افزارهای مرتبط با هوش مصنوعی، سهام AMD را در سال جاری بیش از ۱۸۰ درصد افزایش داده است. این شرکت که روزگاری تنها به عنوان تولیدکننده پردازنده‌های ارزان‌قیمت شناخته می‌شد، اکنون به یکی از ارکان اصلی تامین قدرت پردازشی در جهان تبدیل شده است.[1][2][6][7]

رسیدن به این نقطه برای شرکتی که یک دهه پیش در آستانه ورشکستگی قرار داشت و حاشیه‌های سود آن کاملاً منفی بود، یک پیروزی تمام‌عیار محسوب می‌شود. AMD اکنون چهارمین تراشه‌ساز آمریکایی پس از انویدیا، برادکام و مایکرون است که به این باشگاه انحصاری و ثروتمند می‌پیوندد. این موفقیت تنها یک عدد روی تابلوهای وال‌استریت نیست؛ بلکه نشان‌دهنده تغییر مسیر استراتژیک سرمایه‌گذاران از وابستگی مطلق به انویدیا و جستجو برای تامین‌کنندگان قدرتمند جایگزین در بازار پرعطش هوش مصنوعی است. خریداران عمده سرورها دیگر نمی‌خواهند تمام زیرساخت‌های خود را به یک تامین‌کننده واحد گره بزنند و همین مسئله راه را برای رشد سریع رقبای توانمند باز کرده است.[4][6]

موتور محرک این صعود تاریخی، پلتفرم‌های جدید و پردازنده‌های سرور خانواده EPYC بوده‌اند که توانسته‌اند سهم قابل توجهی از بازار را به خود اختصاص دهند. در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶، درآمد کل AMD با ۵۰ درصد افزایش نسبت به سال قبل به ۱۱.۵۴ میلیارد دلار رسید. حاشیه سود ناخالص شرکت نیز از ۴۰ درصد در سال گذشته به ۵۴ درصد جهش کرد که نشان‌دهنده قدرت قیمت‌گذاری و تقاضای بی‌سابقه برای محصولات رده‌بالای این شرکت است. لیزا سو (Lisa Su)، مدیرعامل AMD، ماه گذشته با اطمینان به سرمایه‌گذاران اعلام کرد: «ما می‌توانیم فروش بخش دیتاسنتر خود را تا سال ۲۰۲۷ دو برابر کنیم.» این چشم‌انداز روشن، سوخت اصلی رالی اخیر سهام بوده است.[2][6]

رونمایی اخیر از پلتفرم زیرساخت هوش مصنوعی Helios در مقیاس رک (Rack-scale)، نقش مهمی در این خوش‌بینی فزاینده ایفا کرده است. این سیستم پیشرفته مستقیماً برای رقابت با پلتفرم Vera Rubin انویدیا طراحی شده و هدف آن ارائه یک راه‌حل جامع برای آموزش مدل‌های زبانی بزرگ است. به گفته تحلیلگران موسسه I/O Fund، شرکت AMD اکنون بین ۵ تا ۷ درصد از بازار سرورهای پردازنده گرافیکی (GPU) را در اختیار دارد، در حالی که سهم انویدیا همچنان بیش از ۸۵ درصد است. با این حال، حتی تصاحب بخش کوچکی از این بازار که ارزش آن تا سال ۲۰۳۰ به ۱.۴ تریلیون دلار برآورد می‌شود، می‌تواند درآمدهای ده‌ها میلیارد دلاری و تضمین‌شده‌ای برای AMD به همراه داشته باشد.[4][8]

با وجود این جشن و سرور در میان سهام‌داران، برخی از تحلیلگران بازار با احتیاط بیشتری به این ارزش‌گذاری نجومی نگاه می‌کنند. سهام AMD اکنون با نسبت قیمت به درآمد (P/E) پیش‌رو در حدود ۸۱ معامله می‌شود، در حالی که این رقم برای انویدیا نزدیک به ۲۴ است. این تفاوت فاحش بدان معناست که سرمایه‌گذاران در حال پرداخت حق بیمه بسیار بالایی برای جایگاه دوم بازار هستند و انتظار دارند که قراردادهای بزرگ و استقرارهای عظیم سیستم‌های Helios به سرعت در گزارش‌های مالی آینده خود را نشان دهند. تحلیلگران هشدار می‌دهند که اگر رشد دیتاسنترها کند شود یا حاشیه سود مطابق انتظار گسترش نیابد، این ارزش‌گذاری بالا می‌تواند به سرعت اصلاح شود.[3]

این رشد خیره‌کننده تنها به نفع AMD نبوده و موجی از امیدواری را در سراسر صنعت نیمه‌هادی‌ها ایجاد کرده است. خوش‌بینی به تداوم سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی باعث شد تا کل بخش تراشه‌ها در روز دوشنبه با رشد مواجه شود؛ به طوری که صندوق قابل معامله iShares Semiconductor ETF بیش از ۴ درصد افزایش یافت و سهام رقبای قدیمی مانند اینتل نیز با جهش ۱۲ درصدی همراه شد. تقاضای سیری‌ناپذیر از سوی غول‌های فناوری مانند متا، مایکروسافت، اوپن‌ای‌آی و آنتروپیک نشان می‌دهد که عطش برای قدرت پردازشی پایانی ندارد و بازار به اندازه‌ای بزرگ است که می‌تواند چندین بازیگر تریلیون دلاری را در خود جای دهد.[1][8]

آزمون واقعی برای AMD در ماه‌های آینده و با انتشار گزارش مالی سه‌ماهه سوم در اوایل ماه نوامبر رقم خواهد خورد. مدیریت شرکت پیش‌بینی کرده است که درآمد سه‌ماهه سوم به حدود ۱۳ میلیارد دلار برسد که نشان‌دهنده رشد ۴۱ درصدی نسبت به بازه مشابه در سال گذشته است. تحلیلگران وال‌استریت نیز انتظار دارند سود هر سهم به ۱.۶۴ دلار برسد که حاکی از رشد ۶۹ درصدی است. اگر AMD بتواند این روند صعودی را حفظ کند و سهم خود را در بازار شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی گسترش دهد، جایگاه یک تریلیون دلاری آن به عنوان یک کف حمایتی تثبیت خواهد شد؛ در غیر این صورت، نوسانات شدید در انتظار این سهام خواهد بود.[2]

مسیر پیش‌روی AMD اکنون به توانایی این شرکت در تبدیل طراحی‌های نوآورانه به سفارش‌های تکرارشونده و سودآور از سوی بزرگترین دیتاسنترهای جهان بستگی دارد. با پیش‌بینی رسیدن بازار شتاب‌دهنده‌های دیتاسنتر به ۱.۴ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۰، هر یک درصد افزایش سهم بازار برای AMD معادل میلیاردها دلار ارزش‌آفرینی خالص است. سرمایه‌گذاران اکنون منتظرند ببینند آیا استقرار پلتفرم Helios می‌تواند انحصار سخت‌افزاری انویدیا را در پروژه‌های بزرگ هوش مصنوعی بشکند و این شرکت را از یک رقیب در حال رشد، به یک رهبر بلامنازع در کنار انویدیا تبدیل کند یا خیر.[4]