برنامه سافتبنک برای فروش ۱۱ میلیارد دلار اوراق قرضه جهت تامین مالی سرمایهگذاریهای استراتژیک در OpenAI
گروه سافتبنک برای تامین مالی افزایش سهم خود در OpenAI و بازتامین وامهای کوتاهمدت موجود، عرضه چندمرحلهای اوراق قرضهای به ارزش بیش از ۱۱ میلیارد دلار را آغاز کرده است.
به قلم مرجان صادقی
این خبر را به اشتراک بگذارید
روند تحول این خبر
این گزارش بخشی از یک خبر در حال توسعه است — فصلهای پیشین را در زیر بخوانید.
- اوپنایآی با ارزش ۷۳۰ میلیارد دلاری، ۱۱۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کرد
- برنامه سافتبنک برای فروش ۱۱ میلیارد دلار اوراق قرضه جهت تامین مالی سرمایهگذاریهای استراتژیک در OpenAI (همین مطلب)
- سرمایهگذاران اعتبارات پربازده
- این انتشار اوراق قرضه را فرصتی برای کسب بازدهی بالا از یک شرکت خوشهای عظیم و غنی از دارایی میدانند.
- موسسات رتبهبندی اعتباری
- موضع محتاطانه خود را در قبال استراتژی تهاجمی و مبتنی بر بدهی سافتبنک در هزینههای سرمایهای حفظ میکنند.
- تحلیلگران صنعت هوش مصنوعی
- این بسته بدهی را دلیلی بر این میدانند که توسعه هوش مصنوعی پیشرفته اکنون نیازمند تامین مالی در سطح دولتها یا ابرشرکتها است.
دیدگاههایی که این گزارش پوشش نداده
- سرمایهگذاران خرد دارنده سهام سافتبنک
- رهبری OpenAI
تعهد ۶۴.۶ میلیارد دلاری گروه سافتبنک به OpenAI تنها به یک شرط الزامآور بستگی دارد: تمایل بازار جهانی اعتبارات با بازده بالا برای تامین مالی مداوم این قمار. در حال حاضر، این شرط پابرجاست. روز دوشنبه، ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶، این شرکت خوشهای فناوری ژاپنی یک عرضه چندمرحلهای اوراق قرضه به ارزش بیش از ۱۱ میلیارد دلار را آغاز کرد و برای تامین مالی مرحله بعدی توسعه هوش مصنوعی خود به سراغ سرمایهگذاران نهادی رفت. این بسته بدهی - شامل ۱۰ میلیارد دلار اوراق بهادار مبتنی بر دلار آمریکا و ۱ میلیارد یورو (حدود ۱.۱ میلیارد دلار) اوراق مبتنی بر یورو - مستقیماً افزایش سهم این شرکت در بخش هوش مصنوعی مولد را تامین مالی خواهد کرد.[1][2]
سازوکار این انتشار نشاندهنده یک عملیات عظیم بازتامین مالی است. بر اساس شرایطنامهای که بین سرمایهگذاران توزیع شده، بخش دلاری به سررسیدهای ۳.۵ ساله، ۵.۵ ساله و ۷.۵ ساله تقسیم میشود، در حالی که بخش یورویی شامل سررسیدهای ۴ ساله و ۶ ساله است. سیتیگروپ و جیپی مورگان به عنوان مدیران اصلی عرضه این اوراق قرضه ارشد بدون وثیقه عمل میکنند؛ قیمتگذاری برای ۲۴ سپتامبر و تسویه حساب برای ۲۹ سپتامبر برنامهریزی شده است.[1][3]
هدف اصلی این جذب سرمایه، پوشش پرداخت ۱۰ میلیارد دلاری سافتبنک برای قسط سوم سرمایهگذاری تکمیلی آن در OpenAI است؛ تراکنشی که قرار است در ۱ اکتبر نهایی شود. وجوه باقیمانده برای بازتامین مالی بخشی از یک وام کوتاهمدت عظیم استفاده خواهد شد که این شرکت پیشتر برای پیشبرد مراحل اولیه سرمایهگذاری در هوش مصنوعی دریافت کرده بود.[2][4]
آن وام کوتاهمدت، مقیاس عظیم مانورهای مالی سافتبنک را برجسته میکند. این شرکت پیشتر یک تسهیلات کوتاهمدت ۴۰ میلیارد دلاری - با تعهد پذیرهنویسی کنسرسیومی شامل جیپی مورگان، گلدمن ساکس و گروه مالی میتسوبیشی یوافجی - را منحصراً برای تامین مالی سرمایهگذاری در OpenAI ترتیب داده بود. با توجه به اینکه ۳۰ میلیارد دلار از این وام قبلاً برداشت شده است، انتشار اوراق قرضه جدید به سافتبنک اجازه میدهد تا پیش از سررسید ۱ اکتبرِ قسط ۱۰ میلیارد دلاری بعدی، بدهی بانکی کوتاهمدت را با سرمایه نهادی بلندمدت جایگزین کند.[2]
آن وام کوتاهمدت، مقیاس عظیم مانورهای مالی سافتبنک را برجسته میکند.
مجموع تعهدات سرمایهگذاری سافتبنک در OpenAI اکنون به حدود ۶۴.۶ میلیارد دلار میرسد که سهمی معادل ۱۳ درصد از سهام این توسعهدهنده هوش مصنوعی را برای این شرکت تضمین میکند. این امر مسیر مالی سافتبنک را به طور جداییناپذیری با عملکرد OpenAI و ارزشگذاری ۷۳۰ میلیارد دلاری اخیر آن گره میزند. برای بازاریابی این بدهی، یوشیمیتسو گوتو، مدیر ارشد مالی سافتبنک، از ۱۴ تا ۱۷ سپتامبر یک تور معرفی به سرمایهگذاران در نیویورک برگزار کرد تا این عرضه خصوصی تحت قانون 144A را به خریداران نهادی ارائه دهد.[2][5]
این عرضه یکی از بزرگترین معاملات اوراق قرضه با بازده بالا در تاریخ اخیر به شمار میرود. سافتبنک دارای رتبه اعتباری BB+ از موسسه S&P Global Ratings است - بالاترین سطح در رده سفتهبازی یا «بُنجل» - و چشمانداز منفی آن از ماه مارس حفظ شده است. موسسه مودی نیز رتبه درخواستینشده Ba2 را به این شرکت اختصاص داده است. هر دو رتبهبندی نشاندهنده نگرانی مداوم بازار نسبت به استراتژی تهاجمی و مبتنی بر بدهی سافتبنک در هزینههای سرمایهای است.[2][5]
زمانبندی این انتشار با تشدید نوسانات در بخش گستردهتر فناوری همزمان شده است. هفتههای اخیر شاهد فروش گسترده سهام مرتبط با نیمههادیها و هوش مصنوعی در سطح جهانی بودهایم که ناشی از افزایش نگرانیها درباره ایمنی هوش مصنوعی و درخواست رهبران صنعت برای ارزیابیهای سختگیرانهتر است. با وجود این موانع اقتصاد کلان، راهاندازی موفقیتآمیز عرضه ۱۱ میلیارد دلاری نشان میدهد که بازارهای اعتباری همچنان برای تامین مالی زیرساختهای بنیادین هوش مصنوعی باز هستند.[5]
از آنجا که بازارهای مالی ژاپن روز دوشنبه به دلیل تعطیلات رسمی بسته بودند، مدیران سافتبنک همزمان با این راهاندازی هیچ اظهارنظر عمومی منتشر نکردند و شرایطنامه توزیعشده نیز حاوی هیچ بیانیه مستقیمی از سوی مدیریت نبود. بازده نهایی درخواستی سرمایهگذاران در ۲۴ سپتامبر، به عنوان معیار ملموس بعدی برای نحوه قیمتگذاری والاستریت روی ریسک قمار بیسابقه سافتبنک در هوش مصنوعی عمل خواهد کرد.[3]
نکات کلیدی
- گروه سافتبنک یک عرضه چندمرحلهای اوراق قرضه به ارزش ۱۱ میلیارد دلار را برای تامین مالی سرمایهگذاریهای مداوم خود در شرکت هوش مصنوعی OpenAI آغاز کرد.
- این بسته بدهی شامل ۱۰ میلیارد دلار اوراق دلاری و ۱ میلیارد یورو اوراق یورویی در پنج سررسید مختلف است.
- درآمدهای حاصل از این عرضه، پرداخت ۱۰ میلیارد دلاری برای قسط سوم سرمایهگذاری سافتبنک در OpenAI را که قرار است در ۱ اکتبر نهایی شود، پوشش خواهد داد.
- این انتشار همچنین بخشی از یک وام کوتاهمدت ۴۰ میلیارد دلاری را که پیشتر برای پیشبرد این قمار عظیم در هوش مصنوعی استفاده شده بود، بازتامین مالی خواهد کرد.
- مجموع تعهدات سافتبنک به OpenAI اکنون به حدود ۶۴.۶ میلیارد دلار میرسد که نشاندهنده سهم تقریبی ۱۳ درصدی از سهام این شرکت است.
بررسی عمیق دیدگاهها
سرمایهگذاران اعتبارات پربازده
دارندگان نهادی اوراق قرضه، این انتشار را فرصتی نادر برای کسب بازدهی بالا از یک شرکت خوشهای عظیم و غنی از دارایی میدانند.
برای مدیران سبد سرمایهگذاری در حوزه اعتبارات پربازده، سافتبنک یک پیشنهاد منحصربهفرد است. اگرچه این شرکت دارای رتبه سفتهبازی است، اما سبد عظیمی از داراییهای بالغ و توانایی اثباتشدهای در نقد کردن داراییها برای پوشش تعهدات بدهی خود دارد. سرمایهگذاران روی این موضوع حساب میکنند که مقیاس عظیم ترازنامه سافتبنک کفی در برابر نکول ایجاد میکند و این اوراق قرضه را به راهی جذاب برای کسب سود بالا تبدیل میکند، در حالی که بدون پذیرش ریسک مستقیم سهام سرمایهگذاری خطرپذیر، به صورت غیرمستقیم در رونق هوش مصنوعی مشارکت میکنند.
موسسات رتبهبندی اعتباری
موسسات رتبهبندی موضع محتاطانه خود را در قبال استراتژی تهاجمی و مبتنی بر بدهی سافتبنک در هزینههای سرمایهای حفظ میکنند.
موسسه S&P Global Ratings رتبه سافتبنک را از ماه مارس در سطح BB+ با چشمانداز منفی نگه داشته است، در حالی که مودی رتبه درخواستینشده Ba2 را حفظ کرده است. این رتبهبندیهای سفتهبازی نشاندهنده نگرانی عمیق نهادی نسبت به تمایل ماسایوشی سان برای استفاده شدید از اهرم مالی در ترازنامه این شرکت خوشهای جهت شرطبندیهای متمرکز روی فناوریهای اثباتنشده و سرمایهبر است. موسسات رتبهبندی هشدار میدهند که گره زدن سلامت مالی سافتبنک به ارزشگذاری OpenAI - که به پیشرفتهای مداوم و هزینههای عظیم پردازشی متکی است - آسیبپذیری شدیدی در برابر تغییرات ناگهانی احساسات بازار یا سرکوبهای نظارتی هوش مصنوعی ایجاد میکند.
تحلیلگران صنعت هوش مصنوعی
تحلیلگران این بسته بدهی را دلیلی بر این میدانند که توسعه هوش مصنوعی پیشرفته از ظرفیت سرمایهگذاری خطرپذیر سنتی فراتر رفته است.
تحلیلگران بخش فناوری به این فروش ۱۱ میلیارد دلاری اوراق قرضه به عنوان یک تغییر ساختاری در نحوه تامین مالی سیلیکونولی اشاره میکنند. نیازهای سرمایهای برای آموزش و اجرای مدلهای پیشرفتهای مانند آنچه توسط OpenAI توسعه یافته، به قدری نجومی شده است که صندوقهای سرمایهگذاری خطرپذیر سنتی دیگر قادر به نوشتن چکهای لازم نیستند. سافتبنک با انتقال بار تامین مالی به بازار جهانی اوراق قرضه نهادی، نشان میدهد که مرحله بعدی رقابت هوش مصنوعی به جای سهام خصوصی، توسط بدهی در سطح دولتها و اهرمهای مالی ابرشرکتها تامین مالی خواهد شد.
چرا مهم است
این انتشار ۱۱ میلیارد دلاری ثابت میکند که نیازهای سرمایهای سرسامآور در رقابت هوش مصنوعی، از ظرفیت بازارهای سنتی سهام و سرمایهگذاری خطرپذیر فراتر رفته است. سافتبنک با ورود موفقیتآمیز به بازار بدهی با بازده بالا، نشان میدهد که اکنون دارندگان نهادی اوراق قرضه مستقیماً در حال تامین مالی توسعه مدلهای پیشرفته هوش مصنوعی هستند و ریسک مالی این حوزه را از شرکتهای سرمایهگذاری سیلیکونولی به سبدهای اعتباری جهانی منتقل میکنند.
آنچه نمیدانیم
- نرخ بهره و بازده دقیقی که اوراق قرضه در زمان بسته شدن دفاتر سفارش در ۲۴ سپتامبر با آن قیمتگذاری خواهند شد.
- اینکه OpenAI چگونه قصد دارد این تزریق سرمایه ۱۰ میلیارد دلاری خاص را در نیازهای پردازشی و استعدادیابی خود مستقر کند.
- اینکه آیا سافتبنک برای تامین مالی اقساط آینده از تعهد ۶۴.۶ میلیارد دلاری خود به OpenAI، نیاز به بازگشت به بازارهای بدهی خواهد داشت یا خیر.
منابع
پوشش منابع
5 منبع
3 دیدگاه شناساییشده
- [1]BigGo Financeسرمایهگذاران اعتبارات پربازده
SoftBank Launches Over $11 Billion Bond Sale to Fund OpenAI Stake
مطالعه در BigGo Finance → - [2]ABAB Newsموسسات رتبهبندی اعتباری
SoftBank Issues $11 Billion Bond to Invest in OpenAI, Investor Roadshow in New York from September 14 to 17
مطالعه در ABAB News → - [3]The Economic Timesتحلیلگران صنعت هوش مصنوعی
Softbank Group launches over $10 billion in bonds for OpenAI investment, term sheet shows
مطالعه در The Economic Times → - [4]Investing.comسرمایهگذاران اعتبارات پربازده
SoftBank plans more than $11 bln bond sale to fund OpenAI bets, Bloomberg reports
مطالعه در Investing.com → - [5]TradingKeyتحلیلگران صنعت هوش مصنوعی
SoftBank Plans to Issue Over $11 Billion in Bonds to Boost OpenAI Bet Amid Rising AI Safety Risks
مطالعه در TradingKey →
نظرات
بیشتر در کسبوکار
مشاهده همه →استانداردهای حسابداری
چگونه مدل پنجمرحلهای زمان ثبت فروش یک شرکت را تعیین میکند
5 منبع
استراتژی شرکتی
ماتریس گروه مشاوران بوستون چگونه واحدهای تجاری را به ستاره، گاو شیرده، سگ یا علامت سؤال دستهبندی میکند
6 منبع
مهندسی فرآیند
استاندارد ۳.۴ نقص در یک میلیون فرصت (DPMO) که فرآیند شش سیگما را تعریف میکند
6 منبع
زیرساخت هوش مصنوعی
ثبت درخواست عرضه اولیه سهام «اناسکیل» با ارزشگذاری ۳۰ میلیارد دلاری و رشد درآمد ۱۲۵۲ درصدی
6 منبع
هر زاویه. هر روز.
دریافت کسبوکار اخبار همراه با پوشش کامل منابع و تحلیل دیدگاهها، مستقیم در صندوق ورودی شما.