تزریق ۵۴ میلیارد دلاری چین به بانک‌ها و بیمه‌های دولتی برای تقویت سیستم مالی

تزریق سرمایه‌ای که روز یکشنبه توسط وزارت دارایی چین اعلام شد، با رقمی در حدود ۵۴ میلیارد دلار، معادل کل ارزش بازار یک وام‌دهنده بزرگ غربی مانند بارکلیز (Barclays) است. این مداخله ۳۵۷ میلیارد یوانی، هسته سیستم مالی کشور را هدف قرار داده و سهام تازه‌ای را به بانک‌های تجاری بزرگ دولتی، بیمه‌های عمر و نهادهای صادراتی سیاستی هدایت می‌کند.[1][3]

این تامین مالی از طریق سه کانال اصلی توزیع می‌شود. بانک کشاورزی چین (Agricultural Bank of China) و بانک صنعتی و بازرگانی چین (ICBC) در مجموع تا ۲۶۰ میلیارد یوان را از طریق عرضه خصوصی سهام کلاس A به وزارت دارایی و نهادهای دولتی جذب خواهند کرد. ۵۷ میلیارد یوان دیگر برای سه شرکت بزرگ بیمه در نظر گرفته شده است که در راس آن‌ها تخصیص ۳۵ میلیارد یوانی به بیمه چاینا لایف (China Life Insurance) قرار دارد. در نهایت، ۴۰ میلیارد یوان به وام‌دهندگان سیاستی، از جمله بانک صادرات-واردات چین سرازیر خواهد شد.[2][4]

برای بانک‌های تجاری، این سرمایه تماماً به عنوان سهام پایه (Tier-1) تعیین شده است. این باکیفیت‌ترین سپر جذب زیان است که توسط استانداردهای بانکداری جهانی الزامی شده و عمدتاً از سهام عادی و ذخایر افشا شده تشکیل می‌شود. از آنجا که نهادهای نظارتی بانک‌ها را ملزم می‌کنند تا دارایی‌های پرریسک‌تر را با حداقل درصد مشخصی از سرمایه Tier-1 تامین مالی کنند، گسترش این سپر مستقیماً ظرفیت وام‌دهی بانک را افزایش می‌دهد.[2]

بدون این سهام تازه، نهادهایی که با افزایش وام‌های بد یا حاشیه‌های سود فشرده مواجه هستند، باید ترازنامه‌های خود را کوچک کنند تا انطباق نظارتی خود را حفظ نمایند. پکن با فراهم کردن امکان جذب تا ۱۶۰ میلیارد یوان برای بانک کشاورزی چین و تا ۱۰۰ میلیارد یوان برای ICBC، عملاً در حال پرداخت هزینه برای ایجاد ظرفیت ترازنامه‌ای بیشتر در نهادهایی است که از آن‌ها برای وام‌دهی‌های هدایت‌شده سیاستی استفاده می‌کند.[2]

بخش بیمه با یک چالش ساختاری متفاوت مواجه است. نرخ‌های بهره داخلی که به طور مداوم پایین بوده‌اند، سودآوری را کاهش داده و نسبت‌های توانگری مالی را در سراسر این صنعت تحت فشار قرار داده‌اند؛ مسئله‌ای که برآورده کردن تعهدات بلندمدت را برای شرکت‌ها دشوار می‌سازد. بیمه‌ها به شدت به بازده سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت متکی هستند و زمانی که این بازده‌ها فشرده می‌شوند، سپرهای سرمایه‌ای آن‌ها به طور طبیعی تحلیل می‌رود.[1]

وزارت دارایی با تزریق ۵۷ میلیارد یوان به این بخش، در حال تقویت این ترازنامه‌ها است. چاینا لایف ۳۵ میلیارد یوان دریافت خواهد کرد، در حالی که چاینا تایپینگ (China Taiping) ۷ میلیارد یوان می‌گیرد و شرکت بیمه خلق چین (PICC) قصد دارد تا ۱۵ میلیارد یوان جذب کند. این امر به آن‌ها اجازه می‌دهد تا به جای فروش در شرایط ضعف بازار، به صدور بیمه‌نامه‌های بلندمدت و نگهداری اوراق قرضه داخلی در میان نوسانات بازار ادامه دهند.[1][2]

خود این نهادها این اقدام را یک ضرورت ساختاری می‌دانند. چاینا لایف در بیانیه خود اعلام کرد: «این تزریق گام مهمی از سوی کشور برای ارتقای توانایی بخش مالی در خدمت به اقتصاد واقعی و ترویج توسعه باکیفیت صنایع مالی و بیمه است.» این شرکت افزود که این وجوه توانایی آن را برای مقاومت در برابر ریسک‌ها تقویت می‌کند.[1]

این تامین مالی مجدد و هماهنگ، نشان‌دهنده استقرار وجوهی است که در اوایل سال مجوز آن صادر شده بود. گزارش کار دولت در سال ۲۰۲۶ صراحتاً پیشنهاد انتشار ۳۰۰ میلیارد یوان اوراق قرضه حاکمیتی ویژه را برای ترمیم سرمایه بانک‌های تجاری بزرگ دولتی مطرح کرده بود. وزارت دارایی با اجرای این عرضه‌ها در حال حاضر، نشان می‌دهد که حمایت پیشگیرانه از ترازنامه‌ها را به کمک‌های مالی واکنشی ترجیح می‌دهد.

پیامدهای عملی این اقدام برای اقتصاد چین فوری است. پکن برای حمایت از زیرساخت‌ها، تامین مالی دولت‌های محلی و شرکت‌های کوچک‌تر، به شدت به وام‌دهی‌های هدایت‌شده دولتی متکی است. اگر وام‌دهندگان بزرگ مجبور شوند برای حفظ نسبت‌های سرمایه خود اعتبارات را کاهش دهند، کمبود نقدینگی حاصل از آن، درست در زمانی که بانک مرکزی در تلاش برای تحریک تقاضا است، طرح‌های گسترده‌تر رشد اقتصادی را متوقف خواهد کرد.[2][3]

گنجاندن بانک صادرات-واردات چین و شرکت بیمه اعتبار صادراتی چین (Sinosure) ابعاد خارجی این استراتژی را برجسته می‌کند. تزریق ۴۰ میلیارد یوانی به این نهادهای سیاستی برای گسترش پوشش اعتبار صادراتی و حمایت از طرح‌های استراتژیک ملی طراحی شده است. سایناشور (Sinosure) به تنهایی ۱۰ میلیارد یوان دریافت خواهد کرد تا سرمایه پایه (Tier-1) خود را افزایش داده و ظرفیت پذیره‌نویسی خود را بهبود بخشد.[4]

فعالان بازار به طور کلی این افزایش سرمایه را برای بهبود تاب‌آوری در برابر ریسک مفید می‌دانند، اگرچه هنوز سوالاتی در مورد تقاضای پایه برای وام وجود دارد. در حالی که اکنون عرضه اعتبار با یک پشتوانه سرمایه‌ای ضخیم‌تر تضمین شده است، اثربخشی این اقدامات در احیای استقراض کل در میان مصرف‌کنندگان و شرکت‌های خصوصی نامشخص است.[3]

عرضه‌های سهام کلاس A برای بانک‌های تجاری همچنان منوط به تایید نهایی نهادهای نظارتی و آرای داخلی سهامداران است. پس از تایید، این وجوه در ترازنامه‌ها تسویه می‌شوند و عملاً ظرفیت وام‌دهی مورد نیاز پکن برای عبور از سه‌ماهه‌های آینده را تثبیت می‌کنند.[2]