رشد ۰٫۳ درصدی تورم هسته آمریکا در ماه اوت؛ احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو قوت گرفت

قیمت‌های مصرف‌کننده هسته در ایالات متحده طی ماه اوت ۲۰۲۶ با رشد ۰٫۳ درصدی همراه شد؛ رقمی که به روند سه‌ماهه کاهش تورم پایان داد و انتظارات بازار مبنی بر افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست آتی را تثبیت کرد. شاخص کل قیمت مصرف‌کننده نیز در نرخ سالانه ۳٫۴ درصد ثابت ماند و پیش‌بینی اقتصاددانان برای کاهش جزئی آن به ۳٫۲ درصد را باطل کرد.[1][2]

اداره آمار کار در ۱۱ سپتامبر گزارش داد که شاخص هسته — که برای نشان دادن روندهای بنیادین قیمت، اقلام پرنوسان مواد غذایی و انرژی را حذف می‌کند — با سریع‌ترین سرعت ماهانه خود از ماه آوریل تاکنون پیشروی کرده است. هزینه‌های مسکن که تقریباً یک‌سوم کل این شاخص را تشکیل می‌دهد، در ماه اوت ۰٫۵ درصد جهش یافت و به تنهایی بار اصلی شتاب تورم هسته را به دوش کشید.[1]

اگرچه تورم کل همچنان بسیار پایین‌تر از نقطه اوج خود در سال ۲۰۲۲ است، اما داده‌های ماه اوت نشان‌دهنده یک کف مقاوم در قیمت‌گذاری خدمات است. نرخ تورم سالانه ۳٫۴ درصدی همچنان از رشد میانگین درآمد ساعتی که در همان دوره ۱۲ ماهه روی ۳٫۱ درصد ثبت شده بود، پیشی می‌گیرد و فشار بر قدرت خرید خانوارها را تمدید می‌کند.[4]

بازارهای مالی واکنش شدیدی به این غافلگیری صعودی نشان دادند. بازده اوراق قرضه خزانه‌داری در سراسر منحنی به شدت بالا رفت؛ به طوری که اوراق دوساله حساس به سیاست‌های پولی، تنها چند دقیقه پس از انتشار این آمار، با ۱۴ واحد پایه جهش به ۴٫۷۲ درصد رسید. معاملات آتی وجوه فدرال اکنون حاکی از احتمال ۹۰ درصدی برای اجرای یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط کمیته بازار باز فدرال در هفته آینده است؛ رقمی که روز قبل تنها ۴۵ درصد بود.[5]

سارا جنکینز، استراتژیست ارشد درآمد ثابت در تریدینگ‌کی (TradingKey) می‌گوید: «این دقیقاً همان آماری است که جروم پاول نمی‌خواست ببیند. شتاب‌گیری مجدد در خدمات هسته، عملاً این روایت را که تورم در یک مسیر هموار به سوی هدف ۲ درصدی در حرکت است، از بین می‌برد و فدرال رزرو را مجبور به اتخاذ یک موضع انقباضی و تدافعی می‌کند.»[3]

ماندگاری تورم مسکن همچنان مانع ساختاری اصلی به شمار می‌رود. پرستون کالدول، اقتصاددان ارشد مورنینگ‌استار (Morningstar) تاکید کرد که شاخص‌های در لحظه اجاره‌بها کاهش یافته‌اند، اما داده‌های رسمی دولت با تاخیر قابل‌توجهی عمل می‌کنند. کالدول اظهار داشت: «ما هنوز منتظریم تا مازاد عرضه آپارتمان در سال ۲۰۲۵ در روش‌شناسی اداره آمار کار منعکس شود، اما بانک مرکزی نمی‌تواند سیاست پولی فعلی خود را بر پایه مفروضات آینده‌نگرانه بنا کند، آن هم در شرایطی که داده‌های نقدی تا این حد داغ هستند.»[2]

پیامد فوری گزارش ماه اوت، قیمت‌گذاری مجدد اعتبارات مصرف‌کننده و شرکتی است. نرخ‌های وام مسکن که در اوایل اوت به امید توقف احتمالی افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو روند نزولی به خود گرفته بودند، به شدت تغییر مسیر دادند. میانگین نرخ وام مسکن ثابت ۳۰ ساله دوباره به بالای ۶٫۸ درصد صعود کرد و تهدیدی جدی برای توقف بهبود نوپای فروش مسکن در فصل پاییز به شمار می‌رود.[4][5]

فدرال رزرو در حالی این آخر هفته وارد دوره سکوت خبری پیش از نشست خود می‌شود که شاخص اصلی تورم آن جهت اشتباهی را نشان می‌دهد. اکنون عامل تعیین‌کننده برای کمیته بازار باز فدرال این خواهد بود که آیا شتاب تورم هسته در ماه اوت تنها یک ناهنجاری آماری یک‌ماهه است، یا آغاز موج دوم و ساختاری فشارهای قیمتی در آستانه ورود به سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۶.[1][5]