فدرال رزرو هوش مصنوعی را محور سیاست پولی قرار داد؛ «نقطه عطف تاریخ»

ساعت ۱۰:۰۰ صبح به وقت کوهستان در روز جمعه، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، پشت تریبون سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول قرار گرفت و رسماً مبنای اقتصاد کلان بانک مرکزی را تغییر داد. وارش در یک سخنرانی کلیدی که مدت‌ها مورد انتظار بود، اعلام کرد که اقتصاد جهانی به دلیل استقرار سریع هوش مصنوعی به «نقطه عطف تاریخ» رسیده است.[1]

این سخنرانی نشان‌دهنده انحراف قطعی از اتکای سنتی فدرال رزرو به معیارهای گذشته‌نگر نیروی کار و تورم بود. در عوض، وارش مسیری آینده‌نگر را ترسیم کرد که صراحتاً فشارهای ضدتورمی اتوماسیون و فشارهای تورمی ناشی از هزینه‌های سرمایه‌ای عظیم را در چارچوب سیاست‌گذاری کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) ادغام می‌کند.[1]

برای دهه‌ها، بانکداران مرکزی پیشرفت تکنولوژی را به عنوان یک متغیر پس‌زمینه با حرکت آهسته در نظر می‌گرفتند. فدرال رزرو با ارتقاء هوش مصنوعی به یک ستون مرکزی سیاست پولی، اذعان می‌کند که موج فعلی ادغام فناوری برای نادیده گرفته شدن در تصمیمات نرخ بهره در زمان واقعی، بسیار سریع حرکت می‌کند.[1][2]

سازوکاری که هوش مصنوعی از طریق آن سیاست پولی را تغییر می‌دهد، بر رشد بهره‌وری متمرکز است. اگر هوش مصنوعی مولد و اتوماسیون پیشرفته به شرکت‌ها اجازه دهد تا خروجی بیشتری را با ساعات کاری کمتری تولید کنند، «حد سرعت» نظری اقتصاد افزایش می‌یابد و محاسبات مربوط به نرخ بهره خنثی را به طور اساسی تغییر می‌دهد.[1]

در محیطی با بهره‌وری بالا، اقتصاد می‌تواند داغ‌تر عمل کند – رشد دستمزد قوی‌تر و سود شرکتی بالاتری را حفظ کند – بدون اینکه نوعی تورم افسارگسیخته را تحریک کند که بانک مرکزی را مجبور به افزایش تهاجمی نرخ بهره کند.[6]

با این حال، این گذار بدون نقص نیست. سرعت سرسام‌آور رشد سود شرکتی، که عمدتاً ناشی از افزایش کارایی و تسلط بخش فناوری است، شکاف‌های زیربنایی در اقتصاد گسترده‌تر را پنهان می‌کند که مأموریت دوگانه فدرال رزرو را پیچیده می‌سازد.[6]

پویایی‌های بازار منعکس‌کننده این انشعاب شدید است. شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ حتی در روزهایی که اکثریت قریب به اتفاق سهام‌های انفرادی با مشکل مواجه هستند، به صعود خود ادامه داده است، که به شدت توسط یک باشگاه کوچک از شرکت‌های فناوری با ارزش بازار بسیار بالا که در حال ساخت زیرساخت‌های رونق هوش مصنوعی هستند، حمایت می‌شود.[3]

این تمرکز شدید سرمایه، یک چالش منحصر به فرد برای سیاست‌گذاران پولی ایجاد می‌کند. فدرال رزرو باید یک نرخ بهره واحد را برای اقتصادی تعیین کند که عملاً در دو مسیر متفاوت عمل می‌کند: یک بخش فناوری با سرمایه فوق‌العاده بالا و یک اقتصاد سنتی که با هزینه‌های استقراض بالاتر دست و پنجه نرم می‌کند.[3]

بازار کار در حال حاضر نشانه‌هایی از این تغییر ساختاری را نشان می‌دهد. در حالی که بازار کار ایالات متحده در اوایل سال در حال رونق به نظر می‌رسید، استخدام در طول تابستان به طور قابل توجهی کند شده و حجم آگهی‌های «کمک می‌خواهیم» به شدت کاهش یافته است.[4]

اقتصاددانان در حال بحث هستند که آیا این کندی استخدام یک افت چرخه‌ای موقت است یا مراحل اولیه جابجایی نیروی کار ناشی از هوش مصنوعی. اگر شرکت‌ها در حال جایگزینی نرم‌افزار به جای نیروی کار یقه‌سفید باشند، رابطه سنتی بین رشد اقتصادی و ایجاد شغل ممکن است به طور اساسی تضعیف شود.[4]

چرخش وارش در جکسون هول پیامدهای سیاسی فوری نیز به همراه دارد. وارش با اعلام اینکه تغییرات ساختاری ناشی از هوش مصنوعی ممکن است فدرال رزرو را ملزم کند تا موضع سیاست‌گذاری سخت‌گیرانه‌تری را برای مدیریت سرمایه‌گذاری‌های عظیم سرمایه‌ای که به مراکز داده و زیرساخت‌های انرژی سرازیر می‌شوند، حفظ کند، در حال ایجاد تقابل با کاخ سفید است.[2]

دولت به صراحت تمایل خود را برای کاهش هزینه‌های استقراض پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای ابراز کرده است. چارچوب آینده‌نگر وارش، که ثبات بلندمدت را بر محرک‌های کوتاه‌مدت اولویت می‌دهد، مستقیماً در تضاد با تقاضای سیاسی برای کاهش فوری نرخ‌ها قرار دارد.[2]

علاوه بر این، مقیاس محض استقراض دولتی و شرکتی مورد نیاز برای تأمین مالی نسل بعدی زیرساخت‌های فناوری، نگرانی‌هایی را در مورد عصر جدیدی از سرکوب مالی ایجاد می‌کند.[5]

سرکوب مالی زمانی رخ می‌دهد که سیاست‌هایی برای هدایت وجوه به سمت دولت اجرا می‌شوند، که اغلب منجر به بازده واقعی منفی برای پس‌اندازکنندگان می‌شود. با انتشار بدهی بیشتر توسط ایالات متحده برای یارانه دادن به تولید داخلی نیمه‌رساناها و شبکه‌های انرژی، فشار بر بازار اوراق قرضه تشدید می‌شود.[5]

ایده مجبور کردن مؤثر سرمایه‌گذاران به جذب مقادیر عظیمی از اوراق قرضه دولتی ایالات متحده به عنوان یک شر ضروری برای تأمین مالی رقابت ژئوپلیتیکی برای برتری هوش مصنوعی در حال افزایش است، که تلاش‌های فدرال رزرو برای کاهش ترازنامه را پیچیده می‌کند.[5]

برای سرمایه‌گذاران خرد و خزانه‌داران شرکتی به طور یکسان، چارچوب جدید فدرال رزرو یک لایه جدید از پیچیدگی را معرفی می‌کند. شاخص‌های اقتصادی سنتی، مانند گزارش ماهانه حقوق و دستمزد غیرکشاورزی، ممکن است واکنش‌های غیرمتعارفی در بازار ایجاد کنند، اگر سرمایه‌گذاران باور داشته باشند که فدرال رزرو داده‌ها را از طریق لنز تنظیم‌شده با هوش مصنوعی مشاهده می‌کند.[1][4]

اگر یک گزارش شغلی ضعیف به عنوان نشانه‌ای از افزایش بهره‌وری تفسیر شود تا رکود قریب‌الوقوع، بانک مرکزی ممکن است تصمیم بگیرد نرخ‌ها را ثابت نگه دارد به جای اینکه برای کاهش آن‌ها عجله کند، که شرطی‌سازی چندین دهه بازار را بر هم می‌زند.[4]

در نهایت، سخنرانی جکسون هول به عنوان لحظه‌ای به یاد آورده خواهد شد که فدرال رزرو رسماً اذعان کرد که معماری اقتصاد قرن ۲۱ تغییر کرده است. عبور از این «نقطه عطف» نیازمند آن است که سیاست‌گذاران به تحلیل داده‌های بلادرنگ تکیه کنند و تمایل به کنار گذاشتن مدل‌هایی داشته باشند که دیگر با واقعیت مطابقت ندارند.[1]